رشد قیمت سهام فولادی‌ها در ماه‌های آینده راضی‌کننده خواهد بود؟

این نشان‌دهنده تب بالای بازار بورس در این روزها است. عملکرد شرکت‌های فولادی بورسی چگونه بوده است؟ آیا فولادی‌ها همچنان گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری هستند؟ عملکرد آن‌ها در مجموع سال ۹۸ چگونه خواهد بود؟ گزارش تحلیلی چیلان را تا انتها بخوانید تا پاسخ این سوالات را دریابید.
در یک سال اخیر، بازدهی هیچ‌یک از بازارهای موازی، حتی به اندازه کسری از بازدهی بازار بورس نبوده است. تنها از ابتدای سال جاری تاکنون، رشد شاخص کل بورس ۱۳۹ درصد بوده و در آخرین عرضه اولیه بازار سهام، که در هشتم بهمن صورت گرفت، حدود یک میلیون و ۲۰۰ هزار کُد بورسی شرکت کردند! این نشان‌دهنده تب بالای بازار بورس در این روزها است. عملکرد شرکت‌های فولادی بورسی چگونه بوده است؟ آیا فولادی‌ها همچنان گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری هستند؟ عملکرد آن‌ها در مجموع سال ۹۸ چگونه خواهد بود؟ گزارش تحلیلی  را تا انتها بخوانید تا پاسخ این سوالات را دریابید.

یکی از مهم‌ترین معیارها برای ارزیابی موفقیت یک شرکت در بازار سرمایه، ارزیابی سود (یا زیان) خالص تولیدشده توسط آن است. از نظر میزان و رشد سود خالص، شرکت‌های فولادی در مجموع عملکرد موفقی در نُه ماه نخست سال ۹۸ داشته‌اند و علی‌رغم تحریم‌ها، سود خالص بیشتر شرکت‌های فولادی، روند صعودی داشته است. جدول، زیر سود خالص هر سهمِ شرکت‌های فولادی (یا EPS آن‌ها) را در دوره ۹ ماهه سال ۹۸ و میزان رشد آن را نسبت به سود خالص ۹ ماهه آن‌ها در سال ۹۷ نشان می‌دهد.

همان‌طور که جدول فوق نشان می‌دهد عملکرد شرکت‌های فولادی در حوزه سودآوری در نه ماهه نخست سال جاری در مجموع قابل قبول بوده است. معیاری دیگری که به قصد سرمایه‌گذاری، در ارزیابی سهام باید مدنظر قرار گیرد، چشم‌انداز رشد قیمتی سهم در آینده است. بسیاری از شرکت‌های بورسی، رشد قیمت چشمگیری را در ماه‌های اخیر تجربه کردند و در برخی نمادها، قیمت سهام فراتر از معیارهای ارزندگیِ ذاتی بالا رفته و به بیان دیگر، (در برخی نمادها) حبابِ قیمتی شکل گرفته است. در چنین شرایطی، عقب‌ماندگیِ قیمت یک سهم از رشد بازار، یک خصیصه مثبت محسوب می‌شود، چرا که این عقب‌ماندگی هم پایین بودن ریسکِ سرمایه‌گذاری را نشان می‌دهد و هم تا حدی حاکی از پتانسیلِ رشدِ قیمت سهم در آینده است.

بنابراین، برای سنجش ارزندگی سهام شرکت‌های فولادی، یک راه این است که بازدهی آن‌ها را در یک سال اخیر، با رشد شاخص کل بورس و حتی شاخص کل هم‌وزن مقایسه کنیم. در شاخص کل هم‌وزن، همه شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس (چه شرکت‌های بزرگ و چه کوچک)، وزنی برابر در محاسبه شاخص دارند و شاخص کل هم‌وزن، اصولاً معیار مناسب‌تری برای سنجش عقب‌ماندگیِ رشد قیمت یک سهم نسبت به رشد کلیتِ بازار است. اما در مقابل در شاخص کل بورس، وزن شرکت‌های بزرگ‌تر بیشتر است. نمودار زیر، بازدهی سالانه شرکت‌های فولادی را با میزان رشد شاخص کل بورس و همین‌طور شاخص کل هم‌وزن مقایسه می‌کند. (نماد کویر، چون هنوز یک سال از عرضه اولیه آن نمی‌گذرد، در محاسبات آورده نشده است.)

همان‌طور که از این نمودار پیداست، تنها بازدهی قیمت سالانه سهام در دو شرکت فولاد آلیاژی ایران و فولاد کاوه جنوب کیش، بیش از شاخص کل بورس بوده و رشد قیمت سهام همه شرکت‌های فولادی از رشد شاخص کل هم‌وزن، کمتر بوده است. تعداد قابل توجهی از نمادهای فولادی، عقب‌ماندگی زیادی نسبت به شاخص کل و شاخص هم‌وزن دارند و این بدان معناست که سرمایه‌گذاری در آن‌ها، ریسک چندانی ندارد.

قابل ذکر است که در بازار بورس، عقب‌ماندگی‌ها معمولاً در درازمدت جبران می‌شود. سهام بسیاری از شرکت‌های فولادی در حال حاضر در قیمت‌هایی زیرِ ارزشِ ذاتی آن‌ها معامله می‌شود و دیر یا زود در بازار سرمایه، قیمت سهام به قیمت‌ها ذاتی میل می‌کند.

***چشم‌انداز رشد قیمت سهام شرکت‌های فولادی

بررسی دقیق بازار به ما نشان می‌دهد که بسیاری از شرکت‌های فولادی احتمالاً در ماه‌های پیش‌رو، رشد قیمت سهامِ قابل قبولی را تجربه کنند. عقب‌ماندگی آن‌ها نسبت به رشد بازار، آن‌ها را به گزینه‌هایی جذاب برای سرمایه‌گذاری تبدیل کرده است.

علاوه بر این، در فصل پاییز دلایلی وجود داشت که باعث شد تا میزان سود خالص شرکت‌های فولادی، نسبت به تابستان و بهار امسال، کاهش یابد. در فصل پاییز شاهد افت قیمت کالاها در سطح بازار جهانی بودیم و کنترل نرخ دلار در سامانه نیما، افت قیمت‌ها در بورس کالا و بازار داخلی را به همراه داشت. این دو عامل، کاهش سود خالص بسیاری از شرکت‌های فولادی در سه‌ماهه سوم سال ۹۸ را به دنبال داشت. نمودار زیر به خوبی، کاهش سود خالص هر سهمِ شرکت‌های فولادی در فصل پاییز، نسبت به تابستان یا بهار امسال را نشان می‌دهد.

عامل کنترل و افت نرخ دلار در سامانه نیما هم‌اکنون در فصل زمستان رفع شده و شرکت‌های فولادی معاملات بسیار خوبی در بورس کالا دارند. در زمستان، وضعیت قیمت کالاها در بازارهای جهانی بهتر شد و احتمالاً به‌زودی با برطرف شدن سایه ویروس کرونا از سر بازار جهانی، وضعیت قیمت‌ها تقویت خواهد شد. در دی‌ماه، وضعیت فروش بسیاری از شرکت‌های فولادی بهتر از آذرماه بوده است. در واقع، انتظار می‌رود سودسازی شرکت‌های فولادی در زمستان امسال بهتر از پاییز باشد و این باعث خواهد شد تا پوشش سود شرکت‌های فولادی در کل سال ۹۸، وضعیت مناسبی داشته باشد.

احتمالاً عملکرد شرکت‌های فولادی در زمستان به‌گونه‌ای باشد که انتظارات سهامداران آن‌ها را برآورده کند. در فصل پاییز هم، علی‌رغم وجود عواملی که به آن اشاره کردیم، وضعیت سودسازی شرکت‌های فولادی بهتر از رقیب دیرینه آن‌ها، یعنی پالایشی‌ها بود. در کل، پیش‌بینی می‌شود که در ماه‌های آینده سهامداران شرکت‌های فولادی، میوه صبر خود را بچینند و سهام این گروه، رشد قیمت خوبی را تجربه کند.

***تحریم‌ها را از تهدید، به فرصت تبدیل می‌کنیم

مدیرعامل شرکت فولاد خوزستان گفت: بحث تحریم‌های اعمال شده توسط آمریکا علیه صنعت ایران، صحبت امروز و دیروز نیست و کشور ما سال‌هاست که با آن مواجه است و به همین دلیل این توانایی را داریم که آن را از تهدید به فرصت تبدیل کنیم.
علی محمدی اظهار داشت: شرکت فولاد خوزستان برنامه‌های بسیار منسجمی را برای تولید دارد که با یاری خدا تا کنون به همه هدف‌گذاری‌های خود در این زمینه رسیده است و با حداکثر توان به تولید می‌پردازد و دست‌یابی به عنوان صادرکننده نمونه کشور نیز گواهی بر این ادعا است.

مدیرعامل شرکت فولاد خوزستان عمل به تعهدات صادراتی این شرکت را یکی از دستاوردهای دانست و ابراز کرد: ما اولین شرکتی هستیم که تمام ارزهای حاصل از صادرات را در داخل کشور به سامانه نیما ارائه می‌کنیم و به بانک مرکزی تحویل می‌دهیم تا کمکی برای کنترل بازار ارز در کشور باشد.

محمدی در این باره اضافه کرد: یکی از برنامه‌های شرکت فولاد خوزستان در راستای خودکفایی صنایع کشور، حرکت در مسیر نهضت بومی‌سازی و تحقق این موضوع است که بسیار مورد تاکید قرار رگرفته است.

وی در خصوص قابلیت‌های موجود در کشور برای دستیابی به اهداف صنعت فولاد کشور عنوان کرد: با توجه به قابلیت‌هایی که در متخصصان و کارشناسان داخلی صنعت فولاد وجود دارد، سعی می‌کنیم بیشترین سرمایه‌گذاری را برای بومی‌سازی انجام دهیم تا در این صنعت به‌طور کامل خودکفا شویم.

محمدی در خصوص تاثیر تحریم‌های اخیر دولت آمریکا که به طور ویژه صنعت فولاد کشور را هدف گرفته است نیز خاطرنشان کرد: نام صنعت فولاد کشور که در فهرست اخیر تحریم‌های دولت آمریکا دیده می‌شود، پیش از این نیز با همه این تحریم‌ها روبه‌رو بوده و در این سال‌ها آموخته است که چگونه از این تحریم‌ها به نفع خود استفاده کند.

مدیرعامل شرکت فولاد خوزستان در این زمینه افزود: نام بسیاری از این شرکت‌های داخلی برای چندمین بار است که در چند سال اخیر در فهرست رسمی این تحریم‌ها قرار گرفته است و به نظر می‌رسد بیشتر از هر چیز جنبه نمایشی داشته باشد و به امید خدا و تلاش متخصصان داخلی در همه بخش‌های صنعت فولاد، مانند گذشته این تهدید‌ها را بی‌اثر خواهیم کرد.

محمدی در پایان ضمن قدردانی از تلاش‌های همه بدنه صنعت فولاد کشور برای برافراشته نگاه داشتن پرچم این صنعت، تاکید کرد: خوشبختانه تولیدات صنعت فولاد کشور ما در شرایط کنونی چه از نظر کمی و چه از نظر کیفی در جایگاهی در دنیا قرار گرفته است که با وجود تحریم‌های اعمال شده از سوی ایالات متحده، همچنان بسیاری از کشورها، خواستار معامله با شرکت‌های فولادی داخلی و خرید محصولات آن‌ها هستند.